“拥挤度已经在历史极值了。”
刘平推推眼镜，平板电脑上开着A股计算机指数的K线，他盯着那几个刺眼的数。
“换手率、成交占比、公募超配比例，三个数全在顶上趴着。”
“所以A股短期就一个字——等。”
叶回舟在A股旁写了四个字：等主线回来。
最后他指“黄金”，第三条箭头朝下。
“全球央行是在买黄金，这趋势没变。
但短期有两个坎。头一个，沃什的不确定性把美债收益率推上去了，实际利率一涨，黄金拿着不划算。
第二个，霍尔木兹那个开关现在攥在伊朗手里，但油价从一百零七掉到七十五了，地缘风险的水分被挤出去了。
通胀预期一落，黄金避险的由头也弱了。”
“黄金也看跌？”
王涛皱眉。
“短期挨锤。中期看，沃什要是走通胀化债那条路，黄金长线逻辑没坏。
但长线是长线，短线是短线。
拿长线故事扛短线亏钱，那叫套牢，不叫投资。”
叶回舟撂下笔，转身对着仨人。
三块大屏幕上K线还在蹦，道指纳指跌得更多了，美债收益率还在往上顶。
华尔街正用真金白银给沃什的不确定性买单。
不对，是给沃什的不确定性吓出来的恐慌买单。
“给你们讲个老故事。”
叶回舟坐下来，保温杯水凉了，他还是灌了一口。凉水顺嗓子下去，说话速度比刚才慢了些，跟上课讲老案例似的。
“1997年，保罗·沃尔克当美联储主席。
上台前美国通胀已经疯了，CPI年增率干到百分之十三以上。
沃尔克上来就一件事——加息。不是加一点点，是干到百分之二十。
市场当场崩了，美股半年跌掉百分之二十七。
全美国都在骂，农场主开拖拉机把美联储大楼给围了，建筑商给他寄砖头，国会议员弹劾他。
沃尔克扛住了。
两年以后，通胀被他从十三砸到三，美国经济从此过了二十年好日子。
后来人都说，这是美联储史上最牛逼的主席。”
“你是说沃什是第二个沃尔克？”
杨爽说道。
“不知道。”
叶回舟摇头。
“沃什能不能成沃尔克第二，十年以后回头看才晓得。
但有一件事板上钉钉——市场正在用沃尔克级别的恐慌给沃什的不确定性标价。
市场一慌，定价就过头。
跌过头会弹，涨过头会掉。
问题是，你不能在跌过头的时候扛不住。扛不住，后面弹回来跟你没关系。”
王涛把椅子转过去，对着窗外发了会儿呆。
然后把奶茶杯扔进垃圾桶，转回来，脸正经多了。
“老大，你刚说往后三到六个月风险最大。那咱现在咋办？清仓？”
“不清。”
叶回舟语气很硬。
“清仓是另一种赌——你赌市场一定跌。
谁他妈敢打包票？耶伦那回只跌了百分之七。
你清了，拿啥标准买回来？跌百分之五就买？
万一跌百分之三就弹了呢？你追不追？不追干瞪眼，追了可能正好追顶上。
清仓跟满仓，都是一个德行，极端的另一头还是极端。”
“那咋整？”