按照SEC的相关规定。
持股百分之五以上股票的股东属于‘受益所有人’，因此在质押股票的时候，必须提交13D文件，披露包括质押证券数量、贷款方等相关细节，并将书面的质押协议作为附件提交给SEC，向市场公开。
在2010年这个时间节点，因为金融危机刚刚结束，市场比较敏感，所以SEC对信息披露要求相对更严格，市场惯例这类提交是要在1-2个工作日内完成的。
因此，当马蒂质押奈飞股票款子还没到账，消息就已经满市场飞了。
“——理论上，如果只是质押部分股票，是不属于13D规定的重大变化，不触发披露条款的，但在实际操作中，千万美元级别以上的质押几乎都会被视为需要披露的情况，尤其影响百分之一以上股权的时候，不论质押数量占总持股比例是多少，这种级别的股东行为都会构成‘事实上的重大变化’……”
马蒂在视频中，努力向老板解释阿美莉卡金融市场上的‘理论’与‘实践’上的差别，这事儿听上去就像所有人都在互相推诿踢皮球的妥协结果，哪个市场上都差不多：
“……MM公司的质押报告通过EDGAR系统公开后，从奈飞公司，到市场上其他投资者、分析师，都会立刻看到……黑斯廷斯当天就给我打了电话，询问我们是不是对奈飞经营有什么意见，我都按照您之前的叮嘱解释过了，我们对奈飞是长期财务投资，质押股票只是因为短期资金需求……”
郑钱木着脸，听马蒂的解释，只觉得赚点钱好难啊。
马蒂口中的‘黑斯廷斯’就是奈飞现在的CEO李德·黑斯廷斯，郑钱没有与他直接接触过，所有买卖股票及与奈飞交涉的事务，都由MM资本出面处理。
在质押股票之前，他其实已经猜到这个举动可能会引起奈飞内部的担忧，所以也提前给了马蒂‘锦囊’，但他显然有些低估华尔街对这件事的反应了。
但仔细想想，花街上的交易员们也不算反应过度。
对任何成熟的‘交易系统’来说，质押虽然不是直接卖出股票，不会立刻改变流通股数量，但也会被市场视为负面信号。
尤其2010年金融危机后，市场对杠杆和流动性非常敏感，大额质押意味着股东有财务压力，市场会解读为‘股东需要钱’或者‘股东对公司前景信心不足’，引发部分敏感交易员的抛售，这种抛售导致股价下跌后，会引发被质押股票的价值缩水，贷款方可能要求追加保证金，如果股东无法缴纳，贷款方可能会强制出售质押股票，进而造成螺旋式下跌。
所以，公开披露质押，在这种市场上，会直接触发卖盘。
郑钱虽然在高盛那边颇有信誉。
但他相信，如果奈飞股价下跌过多，高盛一定不介意追加保证金或者强平等动作，而且这种行为还会进一步波及国内高盛对猫果树的授信——只是稍微往深的想了想，郑钱就醒悟为什么前世那些加杠杆的大资本会死的那么凄惨了。
他叹了一口气。
摇了摇头。
“——市场知道就知道罢，总之，合规最重要。”
他倒不介意奈飞股价这几天的下跌，相反，因为他的介入，奈飞股价比历史更快突破了八十美元的高点，反而让他有些心虚，这几天跌回六十多块钱，虽然加重了波动率，但熨平了因为他介入可能带来的变化，对他而言，其实算是好事。
既然已经清楚股价上蹿下跳的理由。