良久，现场最大领导缓缓开口。
“你的意思是，美债非但不再是安全资产，反而是一场收割陷阱？”
方星河肃然点头：“在加杠杆的情况下，是的。”
财政口领导马上接腔：“既然杠杆那么危险，为什么不放弃杠杆呢？”
“收益太低。”方星河摊手，“咱们现在讨论的是如何借助次贷危机对冲亏损，加厚中国金融资本，强化国家金融安全，一味的被动防御恐怕不行。”
“方总，你的政治智慧和政治远见实在太让人感到惊叹了。”
“是啊，直指问题关键，精到！”
“同志们，我完全同意方总的看法。”
“对，这是主动权的问题，我们不能放弃。”
现场一片支持声，把方星河夸出了一朵花。
方星河搭眼一看，发声的全是拿些金融央企掌舵人，他们的立场天然趋向于主动获益。
然而这真的是100%认可吗？
不一定。
惠而不费的好话而已，谁当真谁是傻逼。
截至目前为止，他们只需要方星河的态度来支撑主动出击的合法性，没有对实际操作细节表现出任何好奇。
这就是国企啊……
方星河心里暗哂，懒得跟他们表演谦虚。
他平静的浅笑着，任由现场氛围发酵。
眼看着大家越来越热情，社保领导第一次发言：“我们部门承受不起风险，小方，不加杠杆，只赚价差的持有操作是否可行？”
“常规时间可行。”
方星河转头，诚恳注视对方。
“最近两年是特殊情况——经济危机中通胀会飙到之前数倍，假如你们的收益跑不赢通胀，本质上就是在扩大亏损。”
“那不行。”对方摇头放弃，“工作还是要做的，不能因噎废食。”
“这不行，那不行，我的头都要炸了。”
中投小老弟最着急，他扛着2000亿美元的债，压力山大。
先讲扛债——中投注册资本2000亿美元，本金由财政发行1.55万亿元人民币特别国债，募集资金后向央行购买等值外汇储备。
特别国债中的1.35万亿定向卖给农行，2000亿卖给金融央企（公开发行），未向个人发售。
10年期国债，票面利率大约为4.5%。
因此，中投的资本，每年都要承担700亿人民币利息。
再算上管理成本，压力真不是一般大。
然而中投一哥非常有气魄，面对眼下困境，他坚定表态：“中投可以不盈利，甚至账面亏损，但是必须建立起长期价值。所以不管各位兄弟部门怎么样，我们一定会主动做事。”
这句话太对味儿了，方星河准备给他打99分。
中投本质上并不是一家以盈利为核心任务的公司，而要为中国的整体战略服务。
盈利当然是最好的。
不盈利，但是赚到了价值，那也不坏。
什么是国家需要的价值？
比如对海外基础设施、战略资源的股权投资，或者通过与其它主权财富基金的合作，推广人民币结算等等。
国家利益不仅仅是钱，在很多时候，单纯的金钱要排在很后面。
只有深刻理解这一点，才能管理好资金安全与长期价值的平衡。
中投一哥继续道：“中投原定任务都会继续，剩下大约400亿美元的资金用于公开市场操作，这部分钱，我打算重点参考方总的意见。”
这话一出来，全场侧目。
大家不止看他，也齐刷刷看向方星河，眼神里带着强烈的审视，也有一丝期盼。
他们想知道，这位堪称奇迹之子的全才如何在如此高杠杆的情况下，同时保证收益和资金安全。
“呵！”
方星河轻笑摇头。
“看来是时候拿出一点干货让领导们安心了……”
会议室里发出一阵凑趣的轻笑，讲到捧哏，他们比德云社更专业。
“那就麻烦你了，能者多劳嘛！”
“方总一个人砸进去的钱，比我们一个行都多，你讲不讲我都很安心。”
“是啊，方总比我们懂美国，你的思路，肯定更好。”
方星河略一沉吟，就确定了分享模式。
这不是一场专业的投决会，在场领导没有那么高深的专业知识，听不懂真正的细节。
但他们懂政治，所以应该从大层面来诠释策略。
“其实讲起来也很简单。”
方星河缓缓开口，语气不疾不徐，散发着一种从容镇定。
“第一，美债价格上涨是全球资本的共识。
出于避险需求，也出于政治压力，各个国家的主权基金接下来一定会大规模吃进美债和两房贷，这是确定性的先决条件。
华尔街也好，伦敦也罢，没有人能够逆势而为。
正相反，他们会配合大家，共同推高美债价格。
第二，美债价格涨到一定程度，吸收了足够多的资金之后，才具备收割机会。
这玩意涨疯了才有钱荒，钱荒导致的流动性枯竭才会产生风险，风险堆高到一定程度才有爆仓可能，大范围爆仓才能大举收割。
债价平稳运行，市场不疯，咱们开100倍杠杆也没事。
因为持仓者随时都能从别人那里拆借到低成本资金，把保证金补上就不会爆仓，最终只有微赚微亏，本金安全得很。
第三，在这场系统性收割中，美债是关键链条。
它要负责挤压流动性，从而导致汇率、股票、大宗商品期货，以及其余金融衍生品的全面崩盘。
综上所述，我们可以笃定两件事——
美债必涨，涨疯了必然丧失流动性。
那么接下来的公开市场操作，无非就是带着答案去玩一场击鼓传花。
到底什么时候把花传出去？
从宏观上讲，在本轮危机的系统性崩溃期到来之时。
这个崩溃期，是危机最严重，市场最恐慌，全球经济的至暗时刻，同时也是美债避险效果最大的至明时刻。
从微观上讲，等美债收益率下行150bp的时候，风险才会开始堆积。
差不多要到180bp，风险才会高度积聚。
6月12号，10年期美债收益率见顶，为5.26%，它是星网进场的信号。
8月9号，下行到4.7%。
未来几个月，一路下行到3.5%没有丝毫问题，什么时候到这个区间了，什么时候出清就很安全。
星网会同时盯紧宏观微观两个信号，等待指标共鸣。
这一安全阀，足够保险，会给我们预留10-20天的时间。
有了安全保证，我们的前期操作就会聚焦于利润。
简单讲，星网正在抢时间堆杠杆，帮助华尔街一起推高美债价格。
今天来开会之前我看了一眼，星网的美债杠杆已经拉到65倍，80%仓位。
这一激进策略将保持到10月20号左右，然后减仓降杠杆，观望市场情绪，等待有可能的震荡回调。