联合所罗门财团偌大的产业，一路不停的扩张并购累积至今，至1995年3月末贷款余额，高达780多亿美刀。
旗下一众产业的资产负债率大致在百分之四五十以上，最高的超过70%，这样的负债比率已经相当高了。
3月7日
巴黎春天集团宣布并购美国高端化妆品牌赫莲娜，为此支出了7.32亿美金，将这一化妆品牌纳入麾下。
整个并购过程由巴黎春天集团操作，由此在旗下形成了强大的美妆品牌矩阵，以古驰和娇兰品牌牵头，包含伊夫-圣-罗兰，范思哲，赫莲娜，美宝莲等从顶奢至大众化的全系列美妆护肤产品。
其强大的实力，足以与香奈儿和欧莱雅相抗衡，甚至犹有过之。
仅隔了一周时间
3月15日
巨石阵金融集团就在巴黎证交所雷霆出手，连续举牌并购马阿夫保险，持股比例一路迅猛攀升，仅用了5个交易日，就使得持股比例上升到37.79%，一举夺占最大股东的地位。
并且促成了马阿夫保险的停牌，此局旨在改选董事会，为巨石阵金融集团的顺利入主扫清障碍。
此次发起的金融并购行动，同样得到了十几家英国金融机构的支持，他们大举入市扫荡筹码，累计持有的股权比例已经超过11.59%。
这为巨石阵金融全面并购法国马阿夫保险公司，创造了极好的条件。
在早前一些时候
联合所罗门公司通过美国纳斯达克市场大宗交易平台，承接了微软董事局主席比尔-盖茨减持的3%股票，合计支出了21.37亿美刀，使得自身持股增加到18.21%，距离第一大股东的地位更近了。
至此
冯建平去年末的香港之行，合计达成的2万亿日元信贷额度已经花的七七八八，就剩下最后并购马爹利酒业这一哆嗦了。
完成了这几宗大规模并购，花费总计约合230余亿美刀，还要调动少部分的自有资金弥补缺额，这样花钱的本领也是没谁了。
这等于冯建平从日资财团借贷了220多亿美刀，先后并购了巴克莱银行，增持3%微软股票，并购美国化妆品牌赫莲娜，并购法国马阿夫保险公司，以及即将并购马爹利酒业等一系列的动作。
这使得冯氏财团总计负债超过780亿美刀，其中85%以上都是日元贷款，属于欧洲各大银行的贷款少之又少。
新并购的巴克莱银行，从中能够分润的贷款业务其实并不多。
因为这些日元贷款都是长期贷款，至少5年以上，还有大量8年乃至10年的长期贷款合同，中途难以变更。
这是因为财团方面贷款的金额总量非常巨大，若是提前还贷的话，这对日资银行也是非常大的压力，会严重破坏双方当前和谐的化学反应。
这里面的逻辑很简单
若是冯氏财团要提前偿还一笔总额60亿美刀的8年期贷款，那么放贷银行在面临大量贷款提前回流的同时，也面临着这部分提前偿还大额资金无处放贷的窘境。
在当前日元泡沫破裂的情况下，日本国内企业普遍开工不足，投资意愿低下，相应信贷消费能力不足。
高达60亿美刀的现金流提前偿付，会造成日资银行方面事实上的资金闲置，加剧银行的经营困境，彻底破坏合作双方的信任。
若是按照原计划偿还日元信贷资金，这一方面是履行合同，另一方面也给日资银行留下的充裕的应对时间，能够较好的应对大量现金流回笼的情况。
日资银行方面可以押后部分信贷需求，同时部分放宽信贷条件，在资金回流时安排较多的信贷额度，借以化解大量信贷现金回流的压力。
只有这样，才是正确的合作方式。
在冯氏财团旗下的各家企业，完全没有提前偿还银行贷款的计划，其主要贷款份额由日元贷款构成，至少在最近的四五年里不会有变化。
集中还贷的高峰期将出现在1996年以后，尤其是1997年和1999年两个年份，每年还本付息的总量都在260亿美刀以上，压力相当大。
一直以来
冯建平控股下的联合所罗门都是以信贷资金滚动发展而来，用持有的股权抵押贷款进行并购扩张，走的是高杠杆，高负债的路子。
股权增值后，那就再次抵押贷款。
股权进一步增值后，那就再次加大抵押贷款力度……
如此反复膨胀，最终形成了如今庞大的财团体系，经营触角延伸到各个方方面面。
有很多老牌的企业家并不认同这样激进的发展方式，在欧美财经类的新闻报刊杂志上，经常能看到类似的论调。
认为联合所罗门是“修建在沙滩上的城堡”，只要世界经济有一个大的风吹草动，那么就会轰然倒塌，完成短暂且闪耀的一瞬间。
这样的风险是始终存在的，就比如思科公司。
其市值从几十亿美元时，股权就被反复抵押，从中套取大量的银行信贷资金。
到思科公司市值增长到上百亿美元，再到如今的五百多亿美元，其股权都是优质的抵押物，能够从日资银行套取大量贷款。
可一旦思科公司股价崩盘了呢？
那么银行势必要求追加抵押物，总量巨大的信贷盘子就像一座山一样压在头顶，随时能够把下面的联合所罗门压成糜粉……
坐在金丝雀联合大厦顶层的董事长办公室宽大老板桌后面，冯建平脸上丝毫没有担忧的神色，反而是底气十足，神色淡定极了。
他拿起手下呈送的巴黎春天集团的年度报表，看着看着，嘴角不由得勾起了一丝自得的微笑。
在1994年度
整个巴黎春天集团总营收达到579亿美刀，合并报表净利润122.63亿美刀，交出了一份让人满意的漂亮答卷。
这还是在很多大品牌不是完整会计年度的情况下，比如爱马仕，古驰，娇兰，布里奥尼，美宝莲等等，所取得的极其优异成绩。
平均利润率超过21%，这彰显了奢侈品牌极强的盈利能力，民众普遍的认知度就是最好的护城河，带给了奢侈品牌高溢价，高盈利。
展望未来，又是妥妥的一个现金奶牛啊！