从现在的情况来看
迪士尼集团只要完成了对漫威公司和其他的相关并购，就能进一步的扩展实力，继续动能，为未来的发展奠定良好基础。
1997年初这档口
欧美娱乐业界还没有发展出漫威英雄电影，这一家漫画公司近二三十年来，始终处于经营的浮浮沉沉中，录得了长期亏损业绩。
史蒂夫-乔布斯上台后不久，就将目光盯上了漫威公司。
他认为这是一家拥有深厚历史积淀的动画公司，有着无数脍炙人口的漫威英雄动画人物，这是非常好的优质资源，实际价值远大于现在的十几亿美刀市值。
不得不说
史蒂夫-乔布斯的市场嗅觉非常犀利，对动画市场的认可也相当深刻。
他本身经营的皮克斯动画作为业界的后来者，以十几亿美刀的价格被迪士尼集团并购，就是一个成功案例。
史蒂夫-乔布斯以部分现金加上换股，从而成为了斯特林-迪士尼集团持股2.36%的小股东，担任公司副董事长。
在他的领导下
这家北美传媒帝国与大都会-ABC公司的合并，在业务板块和高管方面顺利融合，诞生了一家足以与时代华纳公司比肩的世界传媒业的霸主，这本身就是一件非常了不起的成就。
在经过两年多的消化融合后，斯特林-迪士尼集团将再次开启扩张并购的征程。
有这样一位省心而才能卓著的企业大管家，冯建平那真是深感幸运，对史蒂夫-乔布斯的决策大力支持。
其计划中的一系列并购，基本上由迪士尼集团自身完成即可。
除了对美国在线这样的超大体量并购，需要财团方面的鼎力支持，其他的几亿，十几亿或者再多一些的企业并购，对迪士尼集团来说应付起来很轻松。
冯建平知道迪士尼集团并购美国在线的企图不大可能成功，因为那个史蒂夫-凯斯也是一个非常强势且狂妄的人，不可能甘居人下。
在史蒂夫-凯斯看来；
合并可以，那一定要是美国在线主导。
恰恰主导迪士尼集团的史蒂夫-乔布斯也是这样的性格，更为强势且自信，在日常经营上都不喜欢财团方面的过多插手，更遑论给美国在线做小弟？
那决不可能，世界末日来临都不可能。
想一想就知道，这俩人的强势风格放在一起简直就是火星撞地球啊！
但凡有一个性格稳重和缓些，这起子拟议中的并购都有可能，双方都能看到并购后的好处。
美国在线已有着强大的互联网上平台，而迪士尼集团有着海量丰富的体育文化传媒资讯及影视资源，简直就是珠联璧合，互补性非常强。
可惜，爱而不得。
“好了，不要考虑那些让人头疼的事情，你除非杀了史蒂夫-凯斯，否则无法改变美国在线的现状，也很难促成这起并购。”冯建平摇摇头说道。
他现在是稳坐钓鱼台，对于是否能够完成并购并不在意。
他如今是持有美国在线30%股权的大股东，美国在线市值150亿美刀，他的持股市值就超过45亿美刀，是最大的获益者。
若是美国在线市值再度暴涨十余倍，那他更是赚的盆满钵满。
二者的合并与否，并不重要。
在原来历史上
美国在线发起了惊天规模并购，以1840亿美刀的代价并购了美国时代华纳集团，使得融合后的新公司总市值达到了3500亿美刀，那是一个时代的高峰。
按说两者的结合，有着极强的互补性。
可事件的走向让人大跌眼镜，合并后的美国在线时代华纳集团发展连遭重挫，市场人士普遍不看好。
在并购交易达成的当天，美国在线时代华纳集团股价就重挫11%。
事实证明了市场人士的判断
在世界性的互联网泡沫吹起的绚丽光环下，一个大泡沫和另一个大泡沫的结合，不是形成一个更大的泡沫，而是泡沫的破灭。
想法很美好，现实非常残酷。
并购后的美国在线时代华纳集团，年度营业额不过三百六十亿美刀左右，可市值已经高达3500亿美刀，典型的一个人为吹大的泡沫怪胎。
原本的美国在线是一个拥有无穷想象力的互联网上平台，市盈率高达几千倍都不算高，反正追捧的人有的是，华尔街也普遍看好。
可注入了传统的文化娱乐媒体集团时代华纳公司以后，新公司就有很大的传统文娱传媒集团的成分。
这与迪士尼集团五六百亿美刀的市值相比较，就更加直观了。
一家市值3500亿美刀，一家市值600亿美刀，可是实际的营业额，包括市场占有率，净利润，利润率以及其他财务指标都相差无几。
甚至后者还更强一些，在直观的对比面前，美国在线时代华纳公司的泡沫成分毫无疑问就太大了。
人比人得死，货比货得扔。
当市场人士普遍认识到这一点，笼罩在美国在线头上的光环迅速褪色，带来的就是新公司股价大跌，如同坠入深渊般的一去不回头。
史蒂夫-乔布斯皱着眉头，一口干掉了杯中的红酒，神情颇为忧虑的说道；
“David，据我所知，时代华纳集团的老板特纳先生，也对美国在线非常感兴趣，双方之间的互动频频，可能酝酿着什么？”
必须得承认，史蒂夫-乔布斯的嗅觉非常灵敏，尤其对这个老对手非常关注。
这也正常
迪士尼集团方面能够看出与美国在线之间强大的互补性，作为一直以来的最大竞争对手，时代华纳集团的既不傻也不痴，当然也看得出来。
之所以没有达成并购，罢有条件没谈好罢了。
冯建平神情轻松的洒然一笑，他的地位非常超然。
无论美国在线是否并购，还是与哪一家并购，他都牢牢占据着稳赢不输的优势。
虽然手持大量的美国在线股权，可冯建平已经将这部分股权的投票权委托给史蒂夫-凯斯，这使得他的话语权大大降低。
为什么这么做？
主要在于降低法律风险，联合所罗门财团方面以财务投资为主，对大量持股的甲骨文以及美国在线等互联网高科技企业，一般是将投票权委托给公司创始人代行权利。
只享受分红及估值上涨的利益，而不实际参与公司治理。
这是巨石阵资本在美国硅谷广受欢迎的主要原因，尤其是对优秀的创业者而言，可谓是最值得信赖的资本力量。
就比如迪士尼和美国在线拟议中的并购，若联合所罗门都持有大量的投票权，很有可能就涉嫌“内部交易”“不公平交易”相关条款，面临着严重的法律问题。