2008年5月31日，周六。
【华尔街日报】周末版的头版文章像投入平静湖面的巨石，标题就足以让华尔街整个周末不得安宁：
【幽灵仓位：谁在做空雷曼兄弟？】
副标题更直白：“神秘基金建仓数十亿美元空头头寸，疑为贝尔斯登危机重演”。
文章开篇写道：
“据本报调查，自今年3月以来，多个通过离岸结构隐藏身份的基金，在期权和信用违约互换CDS市场建立了针对雷曼兄弟的巨大空头仓位。这些仓位高度集中于9月到期的深度虚值看跌期权，行权价低至5-10美元，暗示做空者预期雷曼将在今年秋季面临生存危机。”
“其中一个被多次提及的基金是黑隼资本....这家总部在纽约...规模数十亿美元的对冲基金，以精准做空问题公司而在地下圈子闻名。知情人士透露，黑隼资本在雷曼上的空头暴露可能超过15亿美元，包括股票空头，CDS和期权组合。”
文章没有点名陆辰，但有一段耐人寻味的描述：
“值得注意的是，除了传统对冲基金，近期市场上还出现了来自硅谷的做空力量。多个券商报告显示，有通过开曼群岛和BVI注册的离岸账户，在3-4月间建立了数千万美元的雷曼看跌期权仓位。这些账户的资金来源和最终受益人高度隐秘，但交易模式显示出不寻常的精准度....建仓时间几乎完美对应雷曼每次利好反弹的高点。”
“一位不愿具名的SEC官员表示：我们正在监控这些异常活动。如果发现基于非公开信息的交易，将采取行动。”
文章最后引用了雷曼发言人回应：“这些做空者试图通过散布恐慌获利。雷曼基本面稳固，我们有信心度过当前市场挑战。”
但谁都看得出，这番回应苍白无力。
上午十点，旧金山湾区，圣克鲁斯山区同一栋 modernist别墅。
陆辰第二次坐进理查德·沃恩的书房。今天的沃恩没有穿休闲装，而是一身深灰色定制西装，头发梳得一丝不苟。他面前的茶几上摊着那份【华尔街日报】。
“看到了？”沃恩示意陆辰看报纸。
“看到了。”陆辰点头，“文章写得....很准。”
“我的公关顾问凌晨三点打电话把我吵醒。”沃恩冷笑，“问我需不需要发声明否认。我说不用。在黑暗森林里，被看见的猎手有两种结局....要么成为其他猎手的靶子，要么成为其他猎手不敢惹的猛兽。”
他拿起报纸，指着那段关于黑隼资本的描述：“15亿美元？他们低估了。我的真实暴露是20亿。不过没关系，让市场猜去吧。”
陆辰安静地听着。他知道沃恩今天叫他来，不是单纯抱怨媒体报道。
“陆先生，”沃恩忽然换了正式称呼，“华尔街日报那篇文章里提到的硅谷神秘账户.....是你吧？”
房间安静下来。落地窗外，山间的雾气正在消散，露出远处太平洋的深蓝。
陆辰没有否认：“可能。”
“不用紧张。”沃恩笑了，“我不是SEC，不关心合规问题。我只关心....我们是不是在同一片森林里打猎。”
他调出墙上的屏幕，显示出一张复杂的图表：全球各大对冲基金在雷曼上的空头仓位估算。黑隼资本排第一，20亿美元。后面跟着七八个基金，规模在1亿美元到2亿美元不等。
而在图表底部，有一个标注未知·硅谷的条目，估算规模：1-2亿美元。
“根据我的渠道，”沃恩指着那个条目，“这个未知账户，持有约5000万份9月10美元看跌期权，成本均价1美元左右。现在这些期权价值....大约1.8美元，浮盈超过4000万美元。同时还有股票空头，规模约2000万美元。”
他说得很准。几乎就是陆辰的真实仓位。
“你怎么知道的？”陆辰问。
“市场有市场的语言。”沃恩端起威士忌，“大宗交易记录，期权未平仓合约变化，做市商的报价行为....这些碎片拼起来，就能看出轮廓。你的仓位虽然分散，但模式很明显....不是短期投机，是战略布局。你在赌雷曼破产，而不是短期下跌。”
他顿了顿：“而且你建仓的时间点....太精准了。4月开始建期权，4月财报反弹时加仓，5月震荡时持有不动。这不是运气，是知道些什么。”
陆辰沉默。
“我不问你知道了什么。”沃恩看着他，“在黑暗森林里，每个猎手都有自己的情报源。重要的是，我们看到了同一头猎物，而且都决定猎杀它。”
他调出另一张图：雷曼的流动性模型预测。“根据我的团队测算，雷曼的流动性会在8月底到9月初枯竭。关键节点是6月16日发布的第二季度财报...如果亏损超过20亿美元，市场信心会崩溃。”
陆辰看着那些数据，和他自己的模型结果几乎一致。
“所以，”沃恩身体前倾，“我提议：非正式信息共享。我们不交换具体仓位，不协调交易....那是违法的。但我们定期交换对基本面的判断，市场情绪的变化，监管动向的情报。”
“比如？”陆辰问。
“比如我知道，SEC已经把你列入观察名单。”沃恩调出一份文件扫描件，“迈克尔·罗德里格斯，SEC旧金山办公室高级调查员，上周提交的内部备忘录，建议重点关注硅谷神秘账户。”
陆辰心里一紧，但面上保持平静。
“不过别担心，”沃恩补充，“他只是观察，没有证据。只要你交易合规，他动不了你。但这是个信号....监管开始注意了。所以接下来两个月，要更低调。”
“还有呢？”
“还有雷曼内部。”沃恩压低声音，“我的线人告诉我，商业地产部门正在连夜重新估值。初步结果是....可能还要再减记80-120亿美元。这个数字如果公布，雷曼的资本充足率会跌破监管红线。”
80-120亿。陆辰快速心算。如果属实，雷曼第二季度财报的亏损可能超过30亿美元，远超市场预期。
“消息来源可靠吗？”他问。
“前雷曼商业地产贷款部副总裁，大卫·伯格。”沃恩说，“他现在压力很大....上司警告他不要制造麻烦，但他妻子怀孕了，需要工作。他在挣扎要不要向SEC正式举报。”
陆辰想起艾米丽·沃森发来的那份调查笔记。两份信息互相印证。
“如果举报，会怎样？”他问。
“可能石沉大海。”沃恩摇头，“SEC现在焦头烂额，贝尔斯登的案子还没完，又来了房利美和房地美的问题。雷曼这种庞然大物，除非有铁证，否则他们不敢轻易动。”
他顿了顿：“但举报本身会泄露信息。华尔街没有秘密，一旦有人知道雷曼在重新估值，聪明钱就会提前逃跑。”
陆辰明白了。这就是信息共享的价值....不是直接获得内幕消息，是获得有人可能获得内幕消息的这个情报。
“我同意。”他说，“非正式信息共享。每月一次，加密通讯。”
“好。”沃恩伸出手，“欢迎来到黑暗森林。记住这里的规则：开枪时不要暴露自己的位置，但可以让其他猎手知道，你是友军。”
两只手握在一起。
做空者的非正式联盟，在这一刻正式形成。
同一天下午，SEC旧金山办公室。
迈克尔·罗德里格斯坐在电脑前，看着屏幕上陆辰的交易记录分析报告。过去三周，他和团队梳理了这个硅谷神秘账户的所有交易：
3月15日-4月10日：分批买入5000万份雷曼9月的看跌期权，成本均价约1美元。
4月12日-5月10日：建立20万股雷曼股票空头，均价43美元。
此后无新开仓，仅持有。
所有交易都基于市价，没有异常交易时间。所有资金都来自开曼群岛的陆氏资本有限公司，该公司由陆氏家族信托全资持有。信托委托人是陆辰，受益人包括陆辰及其父母。
“典型的离岸结构。”同事在旁边说，“但完全合法。富人们都这么玩，避税，隐私，资产保护。”
迈克尔点头。他知道。但直觉告诉他，这个账户不简单。
一个十六岁少年，独立做出如此大规模、高度定向的做空决策？要么是天才，要么是傀儡......背后有高人指导。
“查过他的背景吗？”他问。
“查了。”同事调出档案，“陆辰，1991年11月8日生于中国魔都，2007年3月随父母移民美国，父亲陆文涛是英特尔高级工程师，母亲陈美玲曾任职应用材料公司。去年在帕罗奥图高中入学，成绩优异，尤其是数学和经济学。”
“去年有什么异常？”
“有。”同事打开另一份文件，“2007年8月，他父亲陆文涛的账户用1.5万美元买入新世纪金融公司看跌期权，盈利5万。然后投入9万买入美国国家金融服务公司CFC看跌期权，盈利44万。接着50万买入AHMI看跌期权，盈利310万。”
迈克尔眼睛睁大：“这些都是....次贷危机中最早倒下的公司。”
“对。”同事继续，“然后去年底，这个离岸账户建立，用300万买入CFC看跌期权，盈利775万。接着800万买入贝尔斯登看跌期权，盈利3800万。最后在贝尔斯登被收购前抄底，又赚3000万。”
一串数字念下来，办公室安静得能听见空调出风声。
“总计....多少？”迈克尔问。
“从最初1.5万美元，到今年4月，这个家族的资产已经超过7000万美元。其中大部分是陆辰操作的。”同事顿了顿，“而且，全是通过做空赚的。”
迈克尔靠在椅背上，长出一口气。
这不是运气。这是...预言。
“他有什么情报源吗？”他问，“父母在金融行业？”