“凯文，”肖恩看向他，“你建议怎么做？”
所有人的目光聚焦过来。
凯文深吸一口气。他知道正确答案是什么....从风险控制角度，应该斩仓。确认亏损虽然痛苦，但能防止更大损失。
但他不能这么说。因为一旦斩仓，他的职业生涯就结束了。五十六岁，被解雇，面临刑事调查，是否收受回扣，余生都背着葬送国家养老金的骂名。
而如果持有...万一救援成功呢？万一呢？
“我建议....”他开口，声音颤抖，“再等一周。巴克莱和韩国人都在谈判，一周内应该会有明确进展。那时我们再做决定，信息更充分。”
沉默。
肖恩环视会议室：“其他人意见？”
投资委员会代表举手：“我同意。一周时间，不会让情况显著恶化，但可能带来转机。”
外部顾问犹豫片刻：“从专业角度，我们建议设定硬性止损线....如果债券价格跌破面值的50%，无论谈判进展如何，都必须斩仓。”
“50%...”肖恩看向凯文，“你能接受吗？”
凯文点头，心里却想：到了50%，也许还会有45%，也许……
“那就这么决定。”肖恩敲定，“持有至下周此时，但设定50%的硬止损。散会。”
人群陆续离开。
凯文最后一个走出会议室。走廊的玻璃窗外，都柏林的天空灰蒙蒙的，像要下雨。
他的手机震动，妻子发来信息：“今晚回家吃饭吗？孩子们都在。”
他回复：“回。带瓶红酒。”
也许该庆祝，也许该麻醉。
....
纽约，雷曼兄弟总部，交易大厅。
下午两点，股价稳定在20.50美元附近。
交易员们今天终于有了笑容。不是那种发自内心的笑，而是劫后余生的、带着疲惫的、但终归是笑。
“听说了吗？”一个衍生品交易员对旁边人说，“韩国团队明天到。这次是真的。”
“富尔德这次该接受了吧？”
“不接受也得接受。再拖下去，我们都得饿死。”
雷曼有超过28000名员工，其中约30%持有公司股票....通过期权、限制性股票、或自愿购买。许多人把相当一部分净资产绑在了雷曼上，因为最了解公司的人，最该投资公司。
这是华尔街的文化，也是陷阱。
32层，富尔德的秘书室外。
几个高级副总裁偶遇在这里，低声交谈。
“我算了一下，如果股价回到30美元，我的期权就重新有价值了。”
“30？我要求不高，25就行。够我还清汉普顿别墅的贷款。”
“你们说...这次能成吗？”
没人回答。因为答案太明显....必须成。不成的话，不止公司完蛋，他们个人的财务也完蛋。
办公室门打开，富尔德走出来。他今天罕见地穿了浅蓝色衬衫，没打领带，看起来比平时柔和一些。
“先生们，”他点头，“好消息，韩国人主动回来了。这说明他们意识到了雷曼的价值。”
“理查德，”一个资深董事小心地问，“这次....我们的谈判立场是？”
“坚持公允价值。”富尔德声音平稳，“但可以适当灵活。比如，Spinco的融资方案，我们可以接受韩国人提供部分担保，而不是全额融资。”
这已经是让步....上周对巴克莱，他要求的是全额融资。
“那估值....”
“不低于150亿美元。”富尔德说，“这是底线。”
众人交换眼神。150亿，比当前市值高25%，比巴克莱的出价高一倍多。
韩国人会接受吗？
没人敢问。
富尔德走向电梯，忽然回头：“对了，通知交易部，今天下午....适当护盘。让市场看到我们的信心。”
“用公司资金？”
“用公司资金。”
电梯门关闭。
走廊里，一位副总裁轻声说：“他在用公司的钱，赌自己的尊严。”
“也是赌我们的退休金。”另一人说。
沉默。
然后各自散去，回到办公室，继续计算自己的持仓价值。
8月26日，周二，清晨七点。
帕罗奥图陆宅书房。
陆辰已经工作了两小时。他面前摊着三份文件：
贝莱德集团融券协议....雷曼股票，年化利率12%，额度最高500万股。
韩国产业银行谈判团队背景调查....来自黑隼资本的情报。
雷曼内部资金流数据....昨日客户净流出：9亿美元，较上周日均15亿美元有所放缓，但仍在流出。
关键信息：韩国团队确实今天抵达纽约，但带队的是KDB副总裁，而非董事长。这意味着谈判层级降低，而非升高。
“烟雾弹。”陆辰自语。
他拨通贝莱德集团的专线。对方是机构服务部的董事总经理汤姆·威尔逊....
“陆先生，早。”
“汤姆，融券利率还是12%？”
“是的。额度充足，你要多少？”
“先300万股。今天能操作吗？”
“没问题”
“好的。我发协议到加密邮箱，你签署后，今天上午十点前可以完成建仓。”
“谢谢。”
挂掉电话，陆辰打开交易软件。他计划在20美元附近开始建仓，但如果今天股价因韩国消息继续冲高，他可能提前行动。
关键在于时机....要在市场最乐观的时候做空，在叙事最美好的时候下注。
因为叙事越美好，破灭时越惨烈。
上午九点，纽约。
韩国产业银行谈判团队抵达雷曼总部。六个人，提着公文包，表情严肃。富尔德亲自在一楼大厅迎接.....这是上次韩国人来时没有的礼遇。
记者们被拦在外面，但快门声不断。
“富尔德先生亲自迎接，看来这次有戏。”一个财经记者对同事说。
“表演罢了。”同事冷笑，“真要成，就不会让记者拍照了。”
十点，谈判开始。
雷曼这边出示了新的方案：将价值320亿美元的商业地产和私募股权资产剥离至独立公司(Spinco)，但只需要韩国产业银行提供50亿美元担保（而非全额融资），其余部分由雷曼自有资本和美国政府潜在支持解决。
作为交换，韩国产业银行注资60亿美元，换取雷曼30%的股权....这意味着估值200亿美元。
韩国团队负责人、KDB副总裁金先生看完方案，沉默良久。
“富尔德先生，”他最终开口，英语带有明显口音，“这个方案...和之前我们拒绝的方案，本质上没有区别。只是把融资要求从100亿降到了50亿。”
“这是重大让步。”富尔德强调。
“但问题的核心不是融资额，是资产质量。”金先生调出笔记本电脑上的数据，“我们委托第三方评估了你们的商业地产组合。按当前市场交易价计算，价值比你们账面低40%。而你们计划放入Spinco的，恰恰是估值水分最大的部分。”
富尔德脸色微沉：“那是公允价值会计...”
“在首尔，我们叫它幻想会计。”金先生打断，语气依然礼貌，但措辞犀利，“如果我们提供50亿美元担保，而Spinco的资产三年后减值60%，那50亿就没了。这笔交易，对韩国纳税人是不负责任的。”
会议室气氛凝固。
“那你们的方案是什么？”雷曼首席财务官卡兰问。
“我们注资40亿美元，换取新公司49%的股权。”金先生说，“新公司只包含雷曼的亚洲业务和部分交易业务。商业地产和CDO资产....你们自己处理。”
富尔德站起来：“那等于把雷曼肢解。”
“不，”金先生也站起来，“那等于拯救还能拯救的部分，放弃已经死亡的部分。这是现实，富尔德先生。而现实，不会因为158年历史就改变。”
谈判陷入僵局。
中午十二点，消息泄露。
彭博终端跳出快讯：“据悉，KDB与雷曼谈判再现分歧，焦点在毒资产处理方案。”
市场反应迅速。
雷曼股价从20.80美元跳水至19.50美元。
帕罗奥图，下午一点。
陆辰盯着屏幕。股价跌破20美元：19.80...19.60....19.50。
成交量放大，恐慌盘开始涌出。
但他还在等。因为真正的多头还没绝望.....他们还在期待最后一刻的奇迹。
下午一点三十分，雷曼发布简讯：“与KDB的谈判富有建设性，双方将继续讨论。”
典型的公关话术。但市场买账了....股价反弹至19.80美元。
论坛里，多头们自我安慰：
“谈判嘛，总要有来有回。”
“关键是韩国人没走，还在谈。”
“下午可能有突破。”
陆辰冷笑。他调出融券账户，开始建仓。
第一笔：50万股，市价单，成交均价19.75美元。
市场几乎没反应....成交量太大，50万股像水滴入海。
他等了三分钟，股价在19.70-19.80之间震荡。
第二笔：100万股，限价单19.70美元，全部成交。
第三笔：100万股，限价单19.65美元，成交80万股，剩余20万股撤单。
股价被砸到19.60美元。
论坛开始骚动：
“有大单卖出！”
“是空头加仓吗？”
“稳住！韩国消息还没出来！”
陆辰暂停，观察盘口。买盘在19.60堆积，但厚度不够....最多的一档只有15万股。
他计算自己的仓位：已建仓230万股，均价约19.70美元。。
“差不多了。”他自语。
下午两点整，彭博终端跳出第二条快讯：“消息人士称，KDB团队可能提前结束谈判，因双方分歧难以弥合。”
恐慌开始。
股价从19.60美元直线下跌：19.40....19.20....19.00....
陆辰在18.80美元挂出最后70万股的卖单，瞬间成交。
至此，300万股空头仓位建立完毕，平均成本约18.90美元。
股价继续滑落：18.50……18.20……
下午两点三十分，雷曼紧急发布声明：“谈判仍在进行，任何关于提前结束的报道均不属实。”
但市场不信了。当狼来了喊到第三次，没人再相信牧童。
收盘价：17.50美元。
较当日高点20.80美元下跌15.87%，较昨日收盘价20.50美元下跌14.63%。
陆辰的300万股空单，账面浮盈已超过400万美元。
他关掉交易软件，走到窗前。
院子里，陈美玲正陪着索菲亚和奥利维亚玩耍。双胞胎今天穿了一模一样的粉裙子，摇摇晃晃地追蝴蝶。
阳光明媚，草地翠绿。
而三百米外，米勒家的窗户反射着刺眼的光，像一道无法跨越的鸿沟。
手机震动，艾伦·周的短信：“砸得漂亮。我下午在18美元空200万股。”
陆辰回复：“他们还会挣扎。”
“但结局已定。”
“是的。”
结局已定。
只是有些人还不愿接受。
只是有些人，宁愿和船一起沉没，也不愿登上救生艇。
因为救生艇意味着承认失败。
而对某些人来说，失败比死亡更难接受。
黄昏时分，陆辰更新数据：
雷曼兄弟（LEH）
收盘价：17.50美元
CDS利差：重新突破820基点
空头仓位：300万股，成本18.90美元，浮盈约420万美元
期权仓位：5000万份看跌期权，行权价10美元，理论价值继续上升
他关掉电脑，走出书房。
晚餐的香味从厨房飘来，玛利亚在哼着西班牙语歌，艾琳娜在逗双胞胎笑。
夜幕降临，帕罗奥图的灯火次第亮起。
三千英里外的纽约，雷曼总部的大楼依然灯火通明。
谈判还在继续....