【谁在赌GM破产？】行权价4美元的GM看跌期权出现巨额买盘，过去48小时累计权利金超过1亿美元。消息人士称，买家可能是一家亚洲背景的对冲基金，曾在雷曼兄弟交易中获利丰厚.....
下面评论区立刻有人猜：
“是那个中国来的移民小孩吗？做空雷曼的那个？”
“陆辰？他才17岁！”
“17岁怎么了，他赚了5亿。”
“做空美国工业，真恶心。”
陆辰关掉网页。名声开始成为负担，但也是武器...当市场知道你在做空时，你的持仓本身就会影响价格走势。这就是索洛斯说的反身性。
下午1点，陆辰接到艾伦·周的电话。
“陆辰，我看到GM的期权活动了....是你吗？”
“是我。”
“你已经买了1亿？”
“1亿期权，还有5000万在准备。”陆辰说，“你跟了吗？”
“我....我跟了2000万。”艾伦的声音有些干涩，“但我手下的基金经理在反对。他们说这是政治押注，不是金融分析。”
“他们说的没错。这就是政治押注....赌华盛顿的官僚们最终会明白，无底洞填不完。”
“那你为什么敢赌？”
“因为我看过数据。”陆辰调出GM的资产负债表，“艾伦，你看GM的养老金计划：170亿美元缺口。看医疗保险信托：500亿美元终身负债。看长期债务：350亿美元。这些是硬性的、必须付的钱。而它现在每年亏损300亿，现金流每月减少20亿。政府就算给500亿，也只够它烧两年。两年后呢？再要500亿？”
电话那头沉默。
“政客的耐心是有限的。”陆辰继续说，“当他们发现救助的钱像扔进黑洞，而工会还不肯让步时，他们会转向....强制破产重组，甩掉债务和养老金负担，然后用纳税人的钱成立新通用’到那时，老股东的权益归零。”
“那工人呢？”
“工人会失业一部分，但剩下的会得到新合同....时薪降到丰田水平，福利削减。这是唯一让GM活下去的办法。”陆辰顿了顿，“这个过程，股价会从6块跌到0。”
艾伦深吸一口气：“好吧...我再跟3000万。但陆辰，如果这次我们再赚大钱，我至少要捐10%给凤凰基金。我女儿昨晚问我，爸爸，你为什么赚了钱还要被人骂？我不知道该怎么回答。”
“告诉她，有些真相没人愿意听，但总要有人说。”
挂断电话后，陆辰看了看时间：下午2:15。他发出今天最后一笔指令，5000万期权额度全部买入。
周末，10月18-19日
周六上午，陆辰收到了黑隼资本的第一份尽调简报。
邮件加密，附件需要三重解密才能打开。里面是陈玥团队在底特律三天的工作成果：
1.经销商库存数据（样本量：12家GM经销商，覆盖密歇根州、俄亥俄州、印第安纳州）
平均库存周转天数：127天（行业健康水平：45-60天）
库存车辆中，皮卡和SUV占比：68%（油价高企下最难卖的车型）
经销商融资成本：存货贷款利率从6月的5.2%升至9月的8.7%，部分小经销商已无法续贷
终端折扣：平均每辆车折扣4200美元（去年同期为2800美元），但仍卖不动
2.供应商访谈摘要（8家二级供应商，均为GM独家或主要客户）
GM拖欠付款总额（样本内）：平均每家被拖欠180万美元
现金流断裂风险：4家表示撑不过12月，3家可能需要裁员
供应链备选方案：2家已开始接触福特和丰田，但对方要求先通过质量认证，周期至少6个月
3. UAW地方工会动向（来自酒吧聚会录音分析）
基层情绪：愤怒但无力。工人知道公司要倒，但不愿接受降薪。
对华盛顿的期望：认为政府必须救，否则就是背叛工人阶级。
潜在矛盾点：工会高层可能接受降薪协议以换取政府救助，但基层会员可能投票否决。
陆辰将报告转发给秦静，让她把这些数据输入模型，更新破产概率。
周日下午，秦静的电话来了。
“新模型结果。”她的声音一如既往的冷静，“基于经销商库存周转127天、供应商现金流断裂风险、以及政治救助的博弈论模拟...GM在未来12个月内破产的概率，从上周的42%升至67%。”
“关键变量是什么？”
“政治决心。如果政府坚持要求GM在拿到救助前提交可行重组计划，而GM提交不出来，那么救助可能中止，破产会提前。”秦静顿了顿，“我的模型显示，这个可行重组计划的门槛，GM有83%的概率无法达到。”
“为什么？”
“因为计划需要UAW同意大幅削减劳动力成本，需要债券持有人接受债转股，需要关闭至少12家工厂。这三件事，每一件都会引发强烈反弹，GM管理层没有政治资本去推动。”
陆辰思考了几秒：“把模型摘要发给我，我要用在周一晨会上。”
“晨会？”
“和彼得·蒂尔，还有几个硅谷风投家。他们想知道GM战役的胜算。”
“明白了。”秦静说，“另外，Athena Capital的募资路演定在下周三，你能来吗？作为顾问站台。”
“可以。”
挂断电话后，陆辰走出书房。周末的阳光很好，后院草坪上，艾琳娜正带着索菲亚和奥利维亚在爬行垫上玩耍。双胞胎金发碧眼，像她们的亲生母亲莉兹。
父亲陆文涛坐在露台的躺椅上看书，书名是《半导体物理与器件》。即使周末，他也在工作。
“爸。”陆辰走过去。
陆文涛摘下眼镜：“忙完了？”
“阶段性忙完。”陆辰在旁边坐下，“下周会更忙。”
“还是通用汽车？”
“嗯，建仓完成了，接下来是跟踪情报和等待催化剂。”
陆文涛合上书，看着远处玩耍的双胞胎：“我昨天和英特尔的同事吃饭，有个同事的父亲在GM的技术中心工作，说他们整个部门可能要裁掉30%。很多人已经在更新简历了。”
“他们会找到工作的。特斯拉在扩张，苹果在挖人，硅谷永远缺工程师。”
“底特律的那些装配线工人，时薪28美元，高中毕业，干了二十年只会装车门。”陆文涛的声音很低。
陆辰沉默。自己在做正确的事，暴露问题、加速出清，这个过程中会有无数普通人受害，关键是只会装车门，没有了通用汽车，他们就彻底找不到工作，但这并不是陆辰考虑的事情，凤凰基金的作用是给陆辰增加社会正面的评价。
“凤凰基金的一部分，会用于工人再培训、”陆辰说，“教他们安装太阳能板、维护充电桩、编程入门。但说实话，能转型的可能是少数。很多人会永远离开制造业。”
“这就是创造性破坏。”陆文涛叹了口气，“你爷爷那辈人，从农村进城当工人，觉得是进步。现在工人下岗，说是产业升级....”
陆辰没有回答。这个问题没有标准答案，社会本来就是达尔文主义淘汰制，只会装车门的话，那只能失业。
10月20日，周一
市场在等消息。
等华盛顿的救助方案细节，等GM第三季度财报（推迟到10月24日发布），等美联储的下一步动作。
这种等待，让股价在6.5美元附近缩量震荡。
陆辰按计划再投5000万美元，买入看跌期权。这次成本更低了些，因为隐含波动率有所回落....部分期权卖家认为风险已经反映在价格里了。
10月21-22日，又投入5000万。
至此，2亿美元期权头寸全部建仓完毕，行权价4美元，400万手。
与此同时，陆辰启动了滚动做空账户，里面5000万美元。
10月23日，周四
上午9:30，陆辰给汤姆·威尔逊下了指令：
“从贝莱德证券借贷部门，借入1000万股GM股票，利率报多少？”
汤姆很快回复：“融券利率年化12%，而且要逐日盯市。如果股价反弹，可能需要追加保证金。”
“接受。今天全部卖出，市价单，分20笔执行。”
“1000万股？那相当于今天预计成交量的15%！会引起价格冲击的！”
“所以要分20笔。”陆辰冷静地说，“每笔50万股，间隔3-5分钟。卖空均价目标：6美元附近。”
汤姆咽了口唾沫：“陆，这太激进了。如果下午有救助消息出来，股价可能暴涨，我们会被轧空。”
“我知道风险。执行吧。”
第一笔50万股空单在9:42发出。
GM股价从6.25美元跌至6.18。
市场愣了一下....谁在大量卖出？
第二笔，9:47。股价跌至6.12。
第三笔，9:52。跌破6美元，至5.98。
财经电视台开始关注。CNBC的主持人连线分析师：“GM股价突然跳水，成交量放大，是有什么负面消息吗？”
分析师茫然：“没有新消息....可能是技术性卖盘，或者有机构在减持。”
第四笔、第五笔....
到上午11点时，陆辰已经卖空了500万股，均价6.02美元。股价在5.9-6.1之间挣扎，每次反弹都被新的卖单压下去。
中午休市期间，小道消息开始流传：
“听说有对冲基金在大举做空GM....”
“是不是黑隼资本？他们擅长做空要破产的公司。”
“也可能是那个中国小子，他做空雷曼赚了5亿。”
“这家伙现在定时通用汽车公司了？”
这些传言本身就成了利空。下午开盘后，散户开始恐慌性抛售，GM股价一路下滑。
陆辰在下午1:30卖出最后200万股，将1000万股空单全部建仓完毕。
最终均价：5.96美元。
股价收于5.80美元，单日跌幅6.5%。
陆辰的滚动做空账户浮盈：160万美元
不多，但这是开始。
更重要的是，他成功地向市场释放了一个信号：有大型空头入场了。
这个信号会吸引其他空头跟进，会动摇多头的信心，会加速股价的下跌。这就是市场心理学....有时你不需要真的卖出多少，你只需要让人们相信有人在卖。
傍晚，陆辰收到陈玥的加密信息：
“经销商库存照片已获取。一个县级经销商，停车场停满了未售出的Silverado皮卡，积了厚厚的灰。经理说，这些车已经停了四个月。他还说，GM的区域销售总监上周来视察，脸色比死人还难看。照片已加密上传。”
陆辰点开照片。
夕阳下，一片望不到头的停车场，密密麻麻停着数百辆皮卡。车窗上贴着0%首付，免息36个月的促销标语，但停车场空无一人。几辆车的引擎盖上，落叶堆积，像坟墓。
照片角落里，有一个褪色的标语牌，上面写着：
AMERICA'S TRUCK（美国的卡车）
但现在，美国人买不起了。
陆辰关掉照片，看向窗外。
帕罗奥图的夜晚很安静，能听见远处斯坦福校园传来的钟声。而1600英里外的底特律，一个时代正在死去。
他打开加密邮箱，给所有协同方发送了第二份战报：
“GM战役，第一阶段建仓完成。总风险敞口：2.5亿美元。下一阶段：等待Q3财报催化剂。各团队继续情报收集，重点追踪华盛顿谈判进展。”