11月27日，周四，感恩节，帕罗奥图
清晨7点，美国金融市场因感恩节休市。但陆辰的书房屏幕依然亮着。
左侧屏幕显示华盛顿情报流实时更新....加密频道里，国会助理、财政部官员、说客们在节日期间仍在密集通讯。右侧屏幕是黑隼资本传来的GM内部通讯监控摘要。中间屏幕是陆辰自己搭建的政治博弈模型，正根据新输入变量重新计算概率。
模型输出跳动：
“布什政府动用TARP资金救助GM概率：68%”
“救助附带强制重组条款概率：92%”
“GM能在期限内满足重组条件概率：18%”
关键变量来自凌晨收到的情报：布什总统在戴维营度过感恩节前，与财政部长保尔森进行了45分钟加密通话。通话内容未被记录，但保尔森随后的内部会议纪要泄露了一句话：“总统希望在离任前稳定局面，避免经济在他任内崩盘。”
稳定局面，不是解决问题。
陆辰拿起加密卫星电话，拨给彼得·蒂尔。
电话响了五声才接通，背景有轻微的风声....蒂尔可能在某个露台。
“感恩节快乐，虽然没什么值得感恩的。”蒂尔的声音平静。
“你看到华盛顿的情报了吗？”陆辰问。
“刚看完。”蒂尔说，“政府想用TARP剩余资金给GM一笔过桥贷款，规模可能在100-150亿美元。条件会很苛刻：要求GM在明年3月前提交可行重组计划，否则强制破产。”
“GM做不到。”
“当然做不到。”蒂尔顿了顿，“但这不是重点。重点是布什需要在1月20日卸任前，让GM活着。这样历史记录会写：布什政府提供了紧急救助，而不是布什任内GM倒闭。这是政治遗产管理。”
陆辰思考着：“所以救助只是缓刑。钱给了，但条件注定无法满足，破产推迟到奥巴玛任内。”
“典型的政治踢皮球。”蒂尔说，“但这对你有影响吗？你的期权行权价是4美元，如果救助宣布后股价反弹超过4美元....”
“我会处理。”陆辰说，“实际上，我打算利用这个波动。”
“怎么说？”
“如果救助只是缓刑，那么股价反弹就是虚假繁荣。”陆辰调出GM的技术图表，“我计划在救助消息传出前抄底，然后在反弹高位反手做空。但需要精准的时机。”
电话那头沉默了几秒，然后是蒂尔低沉的笑声：“你在玩火。市场情绪会过度反应，股价可能短期暴涨30-40%，你的空头仓位会承受巨大压力。”
“所以需要你华盛顿的线人提供精确的时间点....救助方案何时起草、何时泄露、何时正式宣布。”
“我会安排。”蒂尔说，“另外，比特币钱包的原型测试完成了。列夫琴说基础功能没问题，但用户体验像给博士生的密码学作业。我们需要简化。”
“等GM战役结束后，我会参与。”
通话结束。陆辰看向窗外。
陆宅的感恩节早晨很安静。玛利亚在厨房准备火鸡，香味已经飘到二楼。楼下传来双胞胎咿呀学语的声音，艾琳娜在教她们说谢谢。
这个世界在过节，另一个世界在博弈。
他打开交易界面。滚动做空账户里静静躺着6000万美元现金。这些钱，今天不能用，但明天...黑色星期五...将是他下一轮操作的弹药。
中午，底特律大都会机场，达美航空贵宾室。
陈玥坐在角落的沙发上，面前摆着一台笔记本电脑和一杯冷掉的咖啡。她看起来像个普通的商务旅客——黑色西装外套，简约的行李箱，耳朵里塞着无线耳机。
但耳机里传来的不是音乐，而是贵宾室另一头两个男人的对话。
那是GM的两位外部董事：约翰·史密斯（前高盛副主席）和罗伯特·陈（加州大学伯克利分校商学院院长）。他们刚结束在底特律的紧急董事会会议，正要飞回各自城市过感恩节。
陈玥的设备是黑隼资本提供的定向拾音器...外形像一支普通钢笔，有效范围15米，能过滤背景噪音。她把它不小心掉在离那两人沙发不远的地毯上。
“...布什那边确定了？”罗伯特·陈的声音，低沉严肃。
“基本确定了。”约翰·史密斯啜了一口威士忌，“保尔森昨天和我通了电话。TARP还剩大约350亿美元可用，他们打算拨出120-150亿给三大车企，其中GM拿大头，可能80亿左右。”
“条件呢？”
“苛刻。”史密斯压低声音，“要求在3月31日前提交可行重组计划，包括：劳动力成本降到丰田水平、养老金问题解决方案、关闭至少12家工厂。做不到就收回贷款，强制破产。”
罗伯特·陈沉默了一会儿：“我们做不到。UAW绝不会在圣诞季前同意降薪，工会会把我们钉在十字架上。”
“所以这只是缓刑。”史密斯说，“布什想在卸任前有个稳定交接。真正的炸弹扔给奥巴玛。但至少....我们能拿到钱，多活三个月。”
“然后呢？三个月后破产？”
“可能不用三个月。”史密斯声音更低了，“董事会授权管理层准备计划....如果救助条件无法满足，就在明年第二季度申请破产保护。瓦格纳可能要在1月辞职，作为政治牺牲品。”
“谁来接？”
“亨德森。或者从外面找一个转型专家。但说实话，谁来都一样。这艘船，窟窿太大了。”
空乘过来提醒登机。两人起身，史密斯临走前说：“感恩节快乐，虽然没什么值得感恩的。”
陈玥等他们离开十分钟后，才走过去捡起那支笔。她快速整理录音要点，通过加密信道发送：
“监听确认：1TARP救助规模80-100亿美元（GM部分）；2条件苛刻（3月31日前提交可行重组计划）；3GM内部判断无法满足条件；4瓦格纳可能1月辞职；5破产预案已获董事会授权。”
发送对象：陆辰、理查德·沃恩。
她收起设备，走向登机口。下一班飞机回纽约，黑隼资本要求她感恩节后开始监控华尔街投行对汽车业的风险敞口调整。
登机前，她看了眼机场电视。CNN正在播放感恩节特辑：底特律一家慈善厨房在给失业汽车工人家庭发免费火鸡。队伍很长，人们低着头，不愿看镜头。
陈玥想起父亲。如果2003年失业时有这样的慈善活动，他会不会少喝点酒，多活几年？
没有答案。
她关掉电视，走进登机廊桥。
感恩节傍晚，纽约上东区，沃恩宅邸
理查德·沃恩坐在书房里，面前是感恩节家宴....长桌上摆着火鸡、蔓越莓酱、南瓜派，但除了他，只有妻子和两个在读大学的孩子。其他亲戚都借口金融危机不便旅行没来。
或者说，是不想见一个做空美国的人。
“爸爸，学校同学说你在做空通用汽车。”儿子突然说，声音里带着少年人的直率，“他们说你是....秃鹫。”
餐桌安静了。妻子紧张地看着理查德。
理查德放下刀叉，用餐巾擦了擦嘴：“他们说得对。我就是秃鹫。”
儿子愣住。
“但秃鹫很重要。”理查德继续说，声音平静得像在陈述天气，“在草原上，动物死了，尸体腐烂会滋生疾病。秃鹫吃掉尸体，清理环境。我做的工作类似....家公司病入膏肓了，我加速它的死亡，释放资源，让健康的企业能生长。”
“但那些工人....”
“工人会被伤害，是的。”理查德承认，“但如果不做手术，病人会死，照顾他的人也会饿死。长痛不如短痛。”
儿子还想说什么，但理查德的加密手机震动了。他看了眼屏幕....陆辰的加密代码。
“抱歉，工作。”他起身离席，走进书房锁上门。
“理查德，陈玥的情报收到了吗？”陆辰的声音传来。
“刚收到。和我从财政部拿到的消息一致。”理查德走到窗前，看着外面飘起的小雪，“布什想卸任前稳定局面，但钱不够，条件又太苛刻。这是个注定失败的救助。”
“你怎么打算？”
“我维持空头头寸不变。”理查德说，“但会在救助宣布后，如果股价反弹超过4.5美元，加仓做空。市场会很快意识到救助没用。”
“我打算反向操作。”陆辰说，“明天黑色星期五，如果谈判僵局的消息出来，股价下跌，我会抄底买入。等救助宣布后反弹卖出，然后反手做空。”
理查德笑了：“很狡猾。但风险很大....如果救助规模超预期，或者条件没那么苛刻，股价可能一飞冲天，你的空头会爆仓。”
“所以需要你的情报确认：救助方案的具体条款，尤其是毒丸条款的设计。”
“我会在明早8点前拿到草案。”理查德说，“但陆，提醒你一句：市场在恐慌时是非理性的。即使你知道是缓刑，股价也可能因为有救了的情绪暴涨30%。你的期权浮亏可能会扩大到难以承受。”
“我计算过压力测试。”陆辰说，“股价涨到6美元，我才会触及风险阈值。目前模型显示概率低于5%。”
“希望你是对的。”理查德看了眼手表，“感恩节快乐。虽然我们都不信这个。”
通话结束。理查德回到餐厅，家宴已经接近尾声。儿子低着头玩手机，不愿看他。
秃鹫。这个标签会跟着他一辈子。
但他不在乎。草原需要清道夫，市场也是。
11月28日，周五，黑色星期五
清晨5点，帕罗奥图还在沉睡，但陆辰已经坐在屏幕前。
黑色星期五....传统零售业的年度盛事，但今年的气氛完全不同。新闻头条是史上最惨淡黑色星期五预测，失业率飙升，消费者信心崩盘，商场门口排队的人更多是为了买打折的生活必需品，而非奢侈品。
金融市场照常开市，但交易量预期清淡....很多交易员休假延长。
这正是陆辰需要的：低流动性市场，更容易放大价格波动。
6点，理查德的加密情报准时抵达：
“TARP救助草案要点（财政部内部版本）：
1.总额：134亿美元（GM分得94亿，克莱斯勒40亿）
2.形式：优先股贷款，年息8%，政府有权转换为27%股权
3.条件：GM必须在2009年3月31日前提交可行重组计划，证明能在2012年前实现盈利
4.毒丸条款：若无法按时提交或计划被否决，政府有权收回贷款，强制破产
5.监督：设立汽车沙皇职位，全权监督”
附件是草案全文扫描件，共23页，密密麻麻的法律和财务条款。
陆辰快速浏览。关键点在于可行重组计划的定义....草案要求计划必须包括：劳动力成本降至丰田水平、养老金问题永久解决方案、关闭至少12家工厂、出售萨博和悍马品牌。
他知道GM做不到。UAW绝不会在圣诞季前同意降薪，工会合同的法律挑战就能拖上好几个月。