英债暴跌要命，倒挂利差扩大更要命，因为靠利差套利的资金规模太庞大了！
众所周知，利润与风险呈正比，利润越高，风险越高；利润越低，风险越低。
资本极度厌恶风险，却极度渴望利润，它们一直期望找到某种标的，使其同时具备高利润和低风险两个优点。
但凡脑子正常的人都知道，这是不可能的。
鱼和熊掌不可兼得。
那么，资本是如何解决这个问题的呢？
答：自欺欺人。
经济规律怎么解决？只能掩耳盗铃。
相比于风险带来的恐惧，利润的欲望更能让人迷失心智。
套利便是金融精英们设计出来的“怪物”。
为什么说是怪物呢？因为套利身上有很多层buff。
风险经过层层传导，最后回到银行家手上，看似降低了许多，实则只要有一个环节出问题，那么整个系统就会出现多米诺骨牌式坍塌！
2008年的次贷危机就是一个典型的例子。
次贷危机的导火索是MBS债券暴雷，而暴雷的MBS债券中，又以地产债最为严重。
08年以前的美国楼市一片红火，房价每年的涨幅都在7个点以上，地产商拿地成本低，大头税基本转嫁到购房者身上，所以他们疯狂扩产，并用已经建成或正在建的楼盘向银行抵押，拿抵押的贷款继续盖房。
以此循环，无异于脚踩右脚，变相加杠杆。
这套玩法在楼市的上涨周期是没问题的，因为楼市的繁荣给了银行信心，银行愿意向地产商放贷。
甚至可以这么说，房地产泡沫就是这些银行一手促成的！
银行如果守规矩，认真评估地产商的收支情况和楼市风险，怎会轻易把钱贷出去？
地产商借不到钱，拿什么扩产？
没有楼盘，炒房客炒什么？
没有炒房客推高房价，楼市还会暴雷吗？
恐怕不会吧。
总有人将次贷危机归咎于房地美和房利美，却对雷曼兄弟、贝尔斯登、美林证券、摩根大通这些贪婪的投行视而不见，甚至将其包装成受害者！
讽刺的是，最后雪崩发生时，作为罪魁祸首的银行家们反而因为“大而不能倒”得到了政府的救助，而那些穷尽半辈子才能买房的“中产”、辛辛苦苦为政府缴税的纳税人，却被一刀斩杀，成为这场无妄之灾的牺牲品。
其实在很久以前，华尔街的精英就注意到了楼市的风险。
他们不是傻子，许多电影、电视剧和小说将银行家们塑造成贪婪的蠢货，直到危机爆发才意识到问题的严重性，这是完全错误的。
能设计出基于MBS债券的诸多金融产品，证明华尔街早就知道这么玩会出事。
只不过利润太高，高到他们舍不得放手罢了，于是自欺欺人，用复杂的金融工具转嫁风险，让自己置身事外。
可惜失败了。
国债套利也是一样的逻辑。
诚然，国债的风险比MBS这种鱼龙混杂的债券低得多，二战以后，全球主要经济体中，除了俄国，还没出现过第二个公然赖账的大国。
因此，将主流国债列为风险最低的金融资产是没问题的。
但是！
风险低不代表无风险！
只要加的杠杆足够高，再低的风险也能演变成滔天巨浪！
杠杆是金融魔术师，它拥有“禁忌”力量，在使用它时，必须支付对等的代价。
任何命运的馈赠，都在暗中标注了价格。
银行家们认为，基于主流国债的套利策略风险趋近于0，因此可以放心大胆地加杠杆。
什么10倍、20倍都是小儿科，起步100倍已经成了家常便饭。
数据显示，在诸多欧债套利策略中，平均杠杆倍率为112倍！
过去的十几年里，哪怕是2008年的次贷危机，这些靠欧债套利的投资银行、对冲基金也没出事，至多利润回撤比较大，但也仅此而已了。
可自从2010年以来，尤其是今年，欧盟主流国债的短期、中期收益率利差正以创记录的速度收窄！
情况严重的，比如英国国债，竟出现了倒挂！
放在以前，这是不可想象的！
国债利率倒挂让那些用高杠杆套利的资金十分痛苦。
他们不仅吐出了全部的利润，甚至出现巨额亏损！
兴业银行就是其中的代表。
在陈平做空的诸多欧洲银行股中，筹码第一的是汇丰银行，做空资金为124亿欧元，目前盈利15亿欧元；其次便是兴业银行，做空资金84亿欧元，浮盈13亿欧元。
从上面这组数据不难看出，做空兴业银行比做空汇丰银行更赚钱。
那陈平为什么不全力做空兴业银行呢？
有两个原因。
一个是兴业银行的规模比汇丰银行小，能用于做空的筹码自然比后者少。
另一个是法国有严格的做空限制，不仅禁止裸卖空，而且存在做空额度上限。
在汇丰银行、兴业银行接连暴雷后，市场彻底慌了：
“这些银行家在搞什么鬼？怎么亏这么多？”
“都是一群蠢货！”
“我有种不祥的预感，欧洲不会爆发金融危机吧？”
“简直疯了！我在兴业银行存有160万欧元，刚才我去提款，居然被前台拒绝了！兴业银行要倒闭了吗？”
欧洲各大金融论坛吵作一团。
散户在吵，那些身居高位的权贵也在吵：
“谁能告诉我，兴业银行到底是怎么回事？它要把所有人都拖下水吗？！”
负责操盘英国养老金的诺兰·斯宾塞怒火中烧，猛拍桌子。
他从来没像现在这样失态过。
兴业银行，一家法国银行，居然用英国国债套利！
而且还他妈玩崩了！
你让英国养老金这种国债持仓大户怎么办？
“这群婊子养的杂种，我真想打爆他们的脑袋！”
诺兰百分百确定，刚才那波英国国债的无抵抗下跌就是兴业银行造成的！
现在的问题是，兴业银行手上还有多少英国国债头寸？风险敞口有多大？被清算的概率有多高？
“巴黎传来消息，兴业银行已经向欧洲央行求助，寻求拆借400亿欧元现金，以降低债券敞口。”
“多少？？？”
“400亿欧？！”
在座的大佬集体倒吸一口凉气。
“法国人疯了吗？”巴克莱银行的约翰·里士满坐不住了，“今天欧洲央行就要公布利率决议，他们这是在把央行往绝路上逼！”