期权市场价格：约每份102.5美元
市值：400万手* 102.5美元= 4.1亿美元
浮盈：4.1亿- 2亿= 2.1亿美元
单日浮盈增加超过1.3亿美元。
这就是期权的非线性威力....当股价跌破关键心理关口，且市场恐慌达到极点时，权利金呈指数级增长。
但这还不是终点。1.70美元不会是底。
果然，11:45，股价跌破1.70，触及1.65美元。
市值跌破10亿美元大关。
华尔街日报网站更新头条，特大号字体：
“通用汽车濒临死亡：市值跌破10亿美元，国会放弃本周表决”
文章引用了多方信源，其中一段让陆辰目光停留：
“...加州某对冲基金提供的分析模型显示，若无政府干预，通用汽车现金流将在12月中旬枯竭。该基金基于此模型建立了大规模空头头寸，据信获利已超数亿美元....”
这是莎拉·威尔逊的报道。她引用了他的模型数据，但谨慎地用了加州某对冲基金的匿名表述。
手机震动，莎拉发来短信：
“报道已发。引用了你的模型，但匿名处理。编辑部压力很大，要求追查大空头身份。我在挡，但挡不了多久。”
陆辰回复：“理解。谢谢。”
下午1:00，市场的荒谬反弹
戏剧性的一幕发生了。
由于陆辰平仓买入1500万股，加上部分空头获利了结，GM股价从1.65美元开始暴力反弹：
1.70....1.75...1.80...
到下午2点，股价回到1.90美元，较日内低点反弹超过15%。
CNBC紧急分析：“技术性反弹！空头回补推动！”
但陆辰清楚得很，这反弹多脆弱。没有基本面支撑，纯粹是交易行为驱动的“死猫跳”。
果然，反弹持续不到一小时。2:30，卖盘重新涌出，股价回落至1.85美元。
最终收盘：1.90美元，较昨日下跌20.8%，但较日内低点反弹11.8%。
典型的崩盘日走势....暴跌，暴力反弹，回落。
陆辰在加密笔记本记录：
“2008年11月20日，黑色星期三。国会宣布本周不表决救助法案。GM暴跌至1.70美元，市值10.39亿美元。我平仓1500万股空单，净利润3300万美元，已转出。期权持仓浮盈突破2.1亿美元。”
“市场已进入恐慌性抛售阶段。下一步：持有期权至破产发生。关键观察点：1现金耗尽倒计时（12月中旬）；2UAW是否罢工；3供应商连锁违约。”
他刚记录完，收到陈玥的紧急情报：
“张伟，浙茳供应商，主动联系我，透露GM要求180天延期付款。他濒临破产，询问转型电动车部件可能性。已提供特斯拉供应商标准。他承诺如果转型成功，将提供GM内部付款系统的访问权限作为回报。”
傍晚。
《华尔街日报》纽约编辑部
莎拉·威尔逊的报道在下午4点印刷版截稿。头版整版：
主标题：“通用汽车濒临死亡”
副标题：“市值跌破10亿美元，百年巨头倒在金融危机寒冬”
文章结构精心设计：
第一部分：数据震撼。对比GM巅峰市值560亿与今日10亿，对比丰田市值1000亿，对比特斯拉15亿。数字本身就是叙事。
第二部分：政治失败。详细记录两党如何因意识形态分歧错过救助窗口。
第三部分：结构性问题。引用匿名对冲基金模型，分析劳动力成本、养老金、产品线三大死因。
第四部分：人性代价。简短采访了堪萨斯城的工人卡洛斯·门多萨（化名）和佛罗里达的债券持有人汤姆·哈德森。
编辑在排版时问莎拉：“这个加州对冲基金，是不是那个做空雷曼的中国小子？”
莎拉直视编辑：“我保护信源。而且重点不是谁在做空，是GM为什么能被做空。”
编辑看了她很久，最终点头：“报道很好。但准备好，会有很多人骂我们唱衰美国制造。”
“真相不怕骂。”莎拉说。
佛罗里达，萨拉索塔养老院
汤姆·哈德森坐在三楼的阳台上，手里拿着今天的《华尔街日报》。
夕阳把天空染成血红色。远处海湾的水面反射着最后的光，像碎金。
他读完了莎拉的报道。看到自己名字出现在全国性报纸上时，他感到一种奇怪的平静....至少，有人知道他们的存在。
他拿出计算器，最后一次计算：
30万美元GM债券，面值。
当前二级市场报价：面值的20%。
价值：6万美元。
6万美元。只够付妻子一年的护理费。
而债券维权组织下午发来邮件：GM初步债转股方案流出，散户债券持有人可能只能拿回面值的10-15%。
也就是说，最终可能只剩3-4.5万美元。
汤姆放下报纸，看向房间里。伊芙琳睡着了，护士刚给她喂完药。她的脸在黄昏的光里显得安详，不知道外面的世界正在崩塌。
他想起结婚那天，1964年，在俄亥俄州一个小教堂。他22岁，刚拿到教师执照；伊芙琳20岁，在图书馆工作。他们相信努力工作、节俭生活、理性投资，就能安度晚年。
现在，他68岁，一生的积蓄在金融风暴里蒸发。
阳台的风很凉。汤姆坐了整整两个小时，直到天色完全暗下来，养老院的灯光次第亮起。
最后，他站起身，走回房间。从抽屉里拿出债券持有人维权组织的传单，在上面写了一行字：
“我要抗争。不是为了赢，是为了证明我们存在过。”
他拨通了维权组织总协调人的电话。
......
帕罗奥图，陆宅晚餐
餐桌上的气氛有些压抑。
陆文涛放下筷子：“英特尔今天正式宣布裁员5%，我们组走了一个年轻工程师，刚买房，孩子两岁。”
陈美玲叹气：“有位朋友今天搬走了，房子被银行收走，回中国去了。走之前把一些带不走的家具送给我，哭得眼睛都肿了。”
双胞胎在儿童餐椅上咿咿呀呀，不知道大人们在说什么。
陆辰安静地吃饭。他知道父母在间接表达忧虑...金融危机的潮水正在淹没越来越多人，而他是那个在潮水中获利的人。
“小辰，”陆文涛最终看向他：“为什么会变成这样？”
陆辰：“爸，你知道GM一个装配线工人，时薪加福利实际成本是多少吗？”
“你说过，73美元。”
“丰田是48美元。”陆辰说，“这25美元的差距，每辆车成本高1200美元。GM每年卖400万辆车，多付48亿美元。这笔钱，如果用来投资新技术、培训工人转型，够用很多年。但它过去十年，都用来维持一个不可持续的合同。”
“这样的公司怎么能在激励的竞争中活下来呢？”
“以后美国制造业衰落....是常态。”
.....
陈美玲：“好了好了，吃饭。明天感恩节，玛利亚要烤大火鸡。”
感恩节。陆辰想起秦静模型里的预测：GM现金流可能在12月中旬枯竭。
也就是说，如果感恩节后还没有救助，GM可能撑不到圣诞节。
深夜，帕罗奥图书房
陆辰收到理查德·沃恩的加密通讯：
“今日战果：黑隼资本GM空头总盈利突破3亿美元。银行股空头开始大幅盈利....汽车业坏账担忧蔓延。”
“新情报：GM董事会今晚紧急会议，讨论极端情况应对方案。消息人士透露，已在准备破产申请文件，预案启动。”
“另外，媒体猎杀升级。CNBC明天将播出专题《做空者：爱国者还是秃鹫？》。做好准备。”
陆辰回复：“收到。档案已备。”
通用汽车的命运，正被一组冰冷的数字定义：
市值：10.39亿美元。
现金耗尽日：约12月15日。
破产概率：84%。
这些数字正在改写历史，改写成千上万人的生活，改写美国工业的版图。
手机震动，最后一条信息，来自彼得·蒂尔：
“明天感恩节聚会，下午3点。我们需要谈谈....不只是GM，是之后的事。”