陆辰把雪茄放回桌上的檀木盒里，盖上盒盖。
“不是赌。”他纠正，“是概率。”
“什么概率？”
“苹果现在市值六千三百亿美元，是全球最高。”陆辰站起身，走到窗边，“市盈率16倍，看起来不高。但这是建立在未来三年每年盈利增长30%的预期上。如果增长放缓到15%，市盈率就该降到12倍，股价有25%的下跌空间。”
戴蒙也站起来，走到酒柜前，又给自己倒了半杯威士忌，没加冰。
“增长为什么会放缓？”
“因为智能手机市场开始饱和。”陆辰没有回头，看着楼下蚂蚁般大小的车流，“美国智能手机渗透率超过60%，欧洲超过50%，中国超过30%。新用户增速在下降。而苹果的营收，70%来自iPhone。”
“他们还有iPad，有Mac，有App Store分成....”
“都不够。”陆辰转过身，“iPad今年销量可能达不到预期，安卓平板在价格上碾压。Mac只占个人电脑市场8%。App Store分成增长快，但基数小。所有这些加起来，补不上iPhone增速放缓的缺口。”
戴蒙喝了一口酒，烈酒让他眯了下眼睛。
“这些分析，高盛、摩根士丹利、巴克莱的分析师都写过。但他们的结论是：苹果的品牌溢价和生态粘性可以维持高增长。目标价普遍在950到1000美元。”
“所以他们在犯错。”陆辰走回沙发前坐下，“分析师的工作是解释现状，我的工作是预测变化。现状是苹果完美无缺，变化是完美不可持续。”
办公室安静下来。中央空调发出低沉的嗡鸣。
戴蒙走回办公桌后，打开电脑，调出一份内部报告。快速浏览了几页，然后抬头。
“你要借两千万股，我没有那么多库存。需要从其他券商和托管行调货。这会引起注意。”
“那就分散。”陆辰说，“通过十个不同的经纪商，每个两百万股。交易账户用不同的离岸实体，最终受益人隐藏。你可以做到。”
“我可以。”戴蒙放下酒杯，“但为什么要帮你？做空苹果如果失败，你会爆仓，我会损失一个优质客户。而且....”他停顿，“你确定没有别的理由？没有....内部消息？”
陆辰看着戴蒙的眼睛。很久，然后摇头。
“没有内幕消息。只有公开数据和逻辑推理。”
“那你为什么这么确定？”
陆辰没有立刻回答。他看向窗外，天空中有飞机拉出的白色尾迹，在蓝天上缓缓扩散，然后消失。
“因为树不会长到天上去。”他最终说，“再伟大的公司，也有重力。”
戴蒙沉默了很久。手指在键盘上快速敲击，调出苹果的实时期权数据。看跌期权的未平仓合约在最近一周增加了40%，但价格依然便宜....市场确实没在定价大跌风险。
“49亿美元保证金就行，但年利息11%。”他最终说，“如果股价涨过800美元，你需要追加保证金。涨过850美元，我会强制平仓。”
“可以。”
“建仓时间？”
“两周内。每天平均做空两百万股，避免引起市场警觉。”
戴蒙在键盘上敲下几行指令，然后打印出一份协议草案，推过来。
“签名吧。魔鬼。”
陆辰拿起钢笔，在签名栏写下名字。笔尖划过纸张，沙沙作响。
9月18日，纽约证券交易所
上午十点零三分，第一笔做空指令发出：通过瑞信证券的通道，借入苹果股票20万股，卖出价671.50美元。成交。
十点十五分，第二笔：通过高盛通道，借入30万股，卖出价672.20美元。成交。
十点半，第三笔：通过德意志银行通道，借入50万股，卖出价673.10美元。成交。
到中午收盘，累计做空180万股，成交均价672.80美元。
交易量比平时放大，但还算正常范围。彭博终端跳出一条简讯：“苹果早盘成交量略增，股价微涨0.3%，分析师称系机构调仓所致。”
同一时间，伦敦，梅菲尔区某栋乔治亚风格联排别墅
瑞士信贷私人银行部主管卡尔·韦伯放下电话，走到书房角落的雪茄柜前，取出一支蒙特克里斯托2号。剪掉茄帽，点燃，深吸一口，灰白色的烟雾在午后的阳光中缓缓上升。
他走回书桌前，打开电脑，调出刚刚收到的交易报告。屏幕上显示着他几位重要客户的持仓：意大利富豪阿梅代奥·布鲁诺持有苹果股票120万股，成本均价450美元；西班牙工业家族洛佩斯持有80万股，成本500美元；葡萄牙航运大亨席尔瓦持有50万股，成本520美元。
这三个人，在过去三年里因为欧债危机损失惨重....意大利国债暴跌，西班牙银行股崩盘，葡萄牙主权信用降级。只有苹果股票是他们投资组合里还在赚钱的资产。
而现在，陆辰在做空苹果。
那个做空欧洲赚了三百亿美元，然后在采访里说南欧人懒惰的年轻人。
韦伯拿起电话，拨出一个日内瓦的号码。
“是我。”他用德语说，“通知布鲁诺先生、洛佩斯先生、席尔瓦先生，他们讨厌的那个人，正在做空他们最后的希望。”
电话那头传来快速的回应。
韦伯挂断电话，又吸了一口雪茄。烟雾在肺里停留几秒，然后缓缓吐出。
复仇，有时候是最好的投资理由。
9月19日，纽约
苹果股价开盘674美元，然后开始上涨。
十点，678美元。
十一点，682美元。
中午，685美元。
成交量持续放大。彭博终端跳出新简讯：“苹果股价突破历史新高，买盘持续涌入，消息人士称有欧洲家族办公室在大量买入。”
帕罗奥图地下室里，秦静盯着屏幕上跳动的价格，手指在键盘上快速敲击，调整做空节奏。
“阻力很强。”她头也不回地对身后的陆辰说，“今天只做空了60万股，成本均价683美元。累计仓位240万股，平均成本674美元。浮亏已经超过两亿美元。”
陆辰站在世界地图前，手里拿着激光笔。红光停在南欧....意大利、西班牙、葡萄牙。
“查一下今天的大额买单来自哪些经纪商。”
秦静调出数据。“主要是瑞士信贷、法国巴黎银行、意大利联合圣保罗银行。都是欧洲机构。”
陆辰关掉激光笔。
“他们在报复。”
“因为欧洲的事？”
“因为我说了他们不爱听的话。”陆辰走回控制台前坐下，“继续按计划建仓。每天一百万到两百万股，不要停。”
“但如果他们持续买入推高价格....”
“他们撑不了多久。”陆辰调出那三家欧洲银行的资产负债表截图，“瑞士信贷一级资本充足率9.8%，刚刚及格。法国巴黎银行持有大量南欧不良资产，正在偷偷计提减值。意大利联合圣保罗银行自身股价今年跌了30%。这些机构没有无限弹药。”
他停顿，看着屏幕上苹果股价跳到686美元。
“而且，他们买的不是自己的钱，是客户的钱。客户的耐心，比机构更短。”
9月20日，晚餐时间，帕罗奥图陆宅
陈美玲把煎好的牛排端上桌，刀叉碰撞发出清脆的响声。陆文涛坐在主位，手里拿着今天的《华尔街日报》，翻到财经版。
“苹果股价又涨了。”他放下报纸，摘下眼镜，用纸巾擦拭镜片，“今天收盘....688美元？”
陆辰在切牛排，刀锋划过肉质，没有发出声音。
“嗯。”
“我听说....”陈美玲坐下来，声音压低，“你在做空苹果？艾伦·周下午打电话来，问你是不是疯了。他说现在所有人都在买苹果，只有你在卖。”
陆辰把一块牛排送进嘴里，咀嚼，咽下。
“他打电话给你？”
“打给你手机没人接，就打家里来了。”陈美玲往他盘子里夹了点西兰花，“他说你如果缺钱，他可以借给你，别去赌那个....什么做空。风险太大了。”
陆辰喝了口水。
“告诉他，我没赌。”
“那你在做什么？”
陆辰放下水杯，看向父亲。陆文涛已经重新戴上眼镜，正看着他，眼神里有种工程师式的审慎。
“我在修正市场错误。”陆辰说，“苹果现在值不了那么多钱。市场高估了它，我把它拉回合理区间。”
“你确定你对了？”陆文涛问。
“我确定市场错了。”
电话响了。陈美玲起身去接，几秒钟后回来，脸色有点白。
“是《金融时报》的记者，问你对苹果股价创新高有什么评论。我说你不在，挂了。”
陆辰继续吃牛排。
“明天可能还会有电话。”他说，“别接。”
“小辰，”陈美玲坐下来，手有点抖，“你到底做空了多少？艾伦·周说可能有好几亿.....”
“没多少。”陆辰切开最后一块牛排，“妈，牛排凉了。”
晚餐在沉默中继续。只有刀叉碰撞的声音，和远处电视里传来的晚间新闻播报声。
9月21日，苹果股价突破700美元整数关口
上午十一点零七分，彭博终端跳出快讯：“苹果(AAPL)股价历史性突破700美元，市值突破6500亿美元，继续刷新全球上市公司市值纪录。”
配图是库克在iPhone5发布会上的照片，笑容自信。
帕罗奥图地下室里，陆辰看着那个数字：700.24美元。
他累计做空仓位已经达到1200万股，平均成本687美元。按现价计算，浮亏超过1.5亿美元。
秦静的手指停在键盘上。
“还要继续吗？”她问。
“继续。”陆辰调出期权数据，
“如果股价涨到800美元....”
“不会到800。”陆辰打断她。
“为什么？”
陆辰调出一份刚刚流出的供应链报告。标题是：“iPhone5屏幕供应商良品率问题可能导致第四季度出货量不及预期”。
报告只有三页，来自一家台岛的小型调研公司，但数据很细：某关键屏幕组件的良品率从95%骤降至82%，苹果已紧急派人驻厂。
“把这个匿名发给《华尔街日报》、《彭博社》、《路透社》。”陆辰说，“用不同的IP地址，从不同国家发。”
“会有效吗？”
“种子种下去，需要时间发芽。”陆辰关掉报告，“但市场已经开始焦虑了。你看....”
他指向屏幕上的实时订单流。在700美元上方，买单厚度明显变薄。卖单开始堆积。
“那些欧洲家族办公室，钱不是无限的。他们推高股价是为了逼我平仓，但我没有平，还在加仓。现在他们面临选择：继续买，消耗更多现金；或者停手，让价格自然回落。”
“如果他们继续买呢？”
“那更好。”陆辰笑了，笑容很淡，“他们买得越多，将来跌的时候亏得越惨。而我，有足够的保证金撑到他们崩溃。”
9月22日-23日，周末
没有任何交易，但信息在发酵。
《华尔街日报》网站刊登了一篇不署名的短文：“供应链人士透露iPhone5屏幕组件存在生产问题”。文章很短，放在科技版角落，但被几个财经博主转发后，阅读量迅速上升。
苹果公司发言人周日傍晚发布简短声明：“iPhone5生产一切正常，预售需求强劲，对供应链充满信心。”
市场在等待周一开盘。
9月24日，周一
苹果股价以699美元开盘，低开1%。
十点，695美元。
十一点，690美元。
成交量放大，但这次是卖盘主导。
中午，彭博终端跳出快讯：“多家机构下调苹果第四季度出货量预测，股价跌破690美元。”
帕罗奥图地下室里，陆辰看着屏幕，手指在控制台边缘轻轻敲击。
“继续做空。”他说，“今天目标四百万股。”
“成本？”
“市价。”
秦静启动交易算法。屏幕上，卖单像瀑布一样涌出：50万股，80万股，120万股……
股价应声下跌：688，685，683....
下午两点，跌破680美元。
浮亏在迅速减少。当股价跌至675美元时，空头头寸开始盈利。
陆辰调出对手盘分析。瑞士信贷、法国巴黎银行、意大利联合圣保罗银行的买单在下午明显减少，最后完全消失。
他们停了。
或者说，他们没钱了。
收盘钟声响起时，苹果股价停在660.50美元，单日跌幅5.6%。
陆辰的累计做空仓位达到2000万股，平均成本680美元。按现价计算，浮盈约4亿美元。
秦静长舒一口气，靠在椅背上。
“他们撤了。”
“他们不得不撤。”陆辰关掉交易界面，“用客户的钱打复仇战争，赢了是客户的利润，输了是自己的职业生涯。他们不敢赌太大。”
手机震动。戴蒙来电。
陆辰按下接听。
“你赢了第一回合。”戴蒙的声音听不出情绪，“但战争还没结束。苹果下个月发财报，如果数据好，股价会反弹。你的空头头寸利息每天180万美元，时间是你的敌人。”
“我知道。”
“需要我帮你找些盟友吗？”戴蒙问，“有几家对冲基金准备减持苹果，他们联系我了。”
“暂时不用。”陆辰说，“我不需要盟友，只需要耐心。”