叶回舟从深圳回到香港的时候，是四月十三号星期一。
罗湖口岸的人流比平时少了一些，但少得不多。
他刷了通行证，过了海关，搭上东铁线，在红磡转西铁线，到柯士甸站下车，步行五分钟，走进了那栋位于尖沙咀广东道上的写字楼。
电梯里有一股混合了消毒水和空气清新剂的味道，他每次来都闻到同样的味道，从来没有变过。
操盘室在十七楼。
门是那种需要刷卡才能进的玻璃门，叶回舟掏出卡刷了一下，嘀的一声，门开了。
他推门进去的时候，里面的五个人已经都在了。
操盘室不大，大约四十平米，靠墙一排六台显示器，正中央一张长条桌，桌上铺满了数据线和几个充电宝，角落里有一个小冰箱，冰箱上面放着一台胶囊咖啡机。
窗户对着九龙公园的方向，能看到一小片绿色，但大部分视野被对面的一栋住宅楼挡住了。
叶回舟选了这间办公室的原因不是风景，是网速。
这栋楼的互联网接入在香港排名前三，对于做交易的人来说，毫秒级的延迟就是真金白银。
“老大。”
小胖子第一个看见他，从椅子上弹起来，嘴里还叼着一块没咽下去的饼干，“你终于来了！这几天盘面疯了一样，我一个人盯不过来。”
现在王涛在团队里负责外汇交易，对日元的敏感度比日本央行还高，唯一的缺点是吃个不停。
小不办公桌的抽屉里永远塞着至少三种零食。
“急什么。”
叶回舟把包放在桌上，扫了一眼显示器上的数据，“我走的时候黄金四千七百零四，现在多少？”
“老大，四千六百八十二。”
说话的是马修。
“周五晚上伦敦金又跌了一波，北美时段有一些ETF的赎回压力，大概抛了十几吨。”
“十几吨就砸成这样？”叶回舟皱了皱眉。
“流动性太差了。”马修推了推眼镜，“现在市场深度大概只有正常水平的六成。
买方和卖方的价差拉得很开，做市商也不愿意承担风险，一单稍微大一点的市价单就能把价格打下去十几个点。
这不是基本面驱动的下跌，是结构性的流动性枯竭。”
叶回舟点了点头，没有继续追问。
他在深圳已经跟老关和刘慧玉推演过一遍黄金的逻辑，不需要再在马修这里重新确认一遍。
他需要确认的是另一个东西。
“石油呢？”
“布伦特一百零三。”杨爽接过话头，坐在靠窗的位置，面前两台显示器，一台是原油的实时报价，一台是航运数据。
“沙特把对亚洲的官方售价又提了两美元，这已经是三月份以来的第四次提价了。
炼厂的利润被压得很薄，日韩的买家已经开始减少现货采购量。”
“日韩减了，谁在买？”
“咱们的熊猫，呵呵！”
杨爽把一张表格调到大屏幕上，是三月份全球原油出口流向的详细数据。
“沙特三月出口总量降了大概三成，但对中国的出口反而增加了百分之十二。
俄罗斯那边更夸张，乌拉尔原油对中国的海运量突破每天二百二十万桶，创了历史新高。
基本上，中东和俄罗斯的原油正在从全球市场重新分配——中国拿到了增量份额，其他国家在抢剩下的残羹剩饭。”
叶回舟盯着那张表格看了几秒，然后转身看向坐在角落里的刘平。
“刘平，这两天有什么值得注意的数据？”
刘平把面前的笔记本翻开，上面密密麻麻写满了数字，字迹小到几乎要用放大镜才能看清。
他没有马上回答，而是先翻了两页，找到了他要找的那一页，然后才开始说话。
“美国三月CPI昨天出来的，同比百分之三点七，核心CPI百分之三点九，都比预期高了零点二个百分点。
市场对六月降息的预期从百分之六十二降到了百分之三十一。
两年期美债收益率上周五收在五点零三，破了五之后没有回头。
另外，密歇根大学消费者信心指数从三月的七十八点四掉到了七十四点六，降幅超出预期。
简单来说，通胀下不去，经济在往下走，滞胀的风险在实实在在的累积。”
他把笔记本合上，看着叶回舟。
“鲍威尔上周在哈佛的讲话你看了吗？”
“看了。”
“他用了四个词——extraordinarily closely monitoring。”
刘平把这四个词重复了一遍，语速很慢，像在品味一杯陈年的红酒，“美联储主席用这种级别的措辞，上一次是一二三。”
叶回舟知道他说的一二三是什么。
不是年份，是代码。
二零二三年三月，硅谷银行倒闭之前，鲍威尔在国会听证会上说过类似的话。
那次之后，美联储在两周之内推出了银行定期融资计划，向系统注入了三千亿美元的流动性。
鲍威尔不是一个喜欢用夸张措辞的人，当他用“异常密切地关注”来形容一个市场的时候，意味着美联储的会议室里已经有人在画预案了。
“所以美联储在怕什么？”小马哥从门口走进来，手里拎着一个塑料袋，里面是七杯奶茶。
他在团队里的角色是交易执行和风险控制，说白了就是盯着所有人的仓位，谁要是超出了风控限额，他有权直接平仓。
这个权力叶回舟只给了他一个人。
“私募信贷。”叶回舟说。
小马哥把奶茶一杯一杯分给每个人，听到这两个字的时候手顿了一下。
“那个两万亿的市场？”
“两万四千亿。”刘平纠正他，“去年底的数据是两万四千亿美元，比前年增长了百分之二十三。
而且这个数字还在膨胀，今年第一季度的发行量又创了新高。”
叶回舟走到那排显示器前面，伸手在键盘上敲了几下，调出了一张图。
图上是美国私募信贷行业的违约率曲线，从二零二零年到二零二六年第一季度。
曲线在二零二一年到二零二二年是平的，大概在百分之二左右。
但从二零二三年开始缓慢抬升，到二零二四年末到了百分之四，二零二五年末到了百分之六。
然后，二零二六年第一季度的数据出来了——百分之九点三。
“百分之九点三。”
叶回舟用手指敲了敲屏幕上的那个数字，“二零零八年金融危机最严重的时候，高收益债的违约率峰值是多少？”
“百分之十一点五。”
刘平顺口就说了：